SÃO PAULO, SP (FOLHAPRESS) - Quem está perdendo com o tarifaço e quem nem sentiu cócegas nas finanças, balanço da Petrobras e a decepção dos acionistas com os dividendos e outros destaques do mercado nesta segunda-feira (11).

**O DE CIMA SOBE, O DE BAIXO DESCE**

Quando Donald Trump anunciou a sobretaxa de 50% a exportações brasileiras para os Estados Unidos, todos ficaram com os cabelos em pé e tentaram estimar quais setores e empresas seriam mais afetados pelo tarifaço.

No caso da Bolsa de Valores brasileira, vale a regra universal: o de cima sobe, o de baixo desce, como bem sumarizou a banda As Meninas nos idos de 1999.

COMO ASSIM?

Enquanto gigantes como Marfrig conseguem driblar a sobretaxa de 50%, empresas menores, chamadas de small caps, como Jalles Machado, Recrusul e Taurus, são mais impactadas.

Um levantamento da Elos Ayta Consultoria mostra que, das 20 maiores quedas de ações listadas na B3 e pertencentes a algum índice (Ibovespa, Small Cap ou Dividendos) desde 9 de julho, quando o presidente americano anunciou a tarifa, 17 fazem parte do índice Small Cap.

Small caps são companhias listadas em Bolsa, mas com baixa capitalização. Elas são bem menores que as blue chips, como Petrobras e Vale.

A Jalles Machado, por exemplo, tem R$ 965 milhões de valor de mercado, enquanto a capitalização da Marfrig é de R$ 18,6 bilhões.

NO MICROSCÓPIO

Vamos olhar de perto o impacto em duas empresas de tamanhos diferentes para entender o que o tarifaço pode fazer com elas.

[1] Marfrig. O valor de mercado citado acima reflete a maior capilaridade do frigorífico, que também acessa os EUA por meio de suas subsidiárias no Uruguai e na Argentina, e está presente em solo norte-americano com a National Beef.

Ao todo, o volume vendido aos Estados Unidos em 2025 foi de 27 mil toneladas. Apenas 7.000 são brasileiras, o que representa 0,18% do total de vendas da empresa.

Com um impacto tão inexpressivo na companhia, suas ações tiveram uma leve queda de 1,4% desde o anúncio do tarifaço, em linha com a desvalorização do Ibovespa, de 1,14%.

[2] Jalles Machado. No caso da empresa menor de açúcar e etanol, cuja produção se concentra em Goiás e Minas Gerais, o impacto é maior, o que levou as ações a ceder 15,5%.

Uma exceção: o cenário pesa também sobre a Raízen e sua subsidiária Cosan, caso raro dentre as blue chips. Seus papéis despencaram 23% e 13,6%, respectivamente. Elas já não vivem um bom momento, o qual você pode entender melhor aqui.

**TUDO BEM AÍ, PETROBRAS?**

A Petrobras, assim como todas as empresas de capital aberto, divulga quatro balanços trimestrais anualmente —ou seja, a divulgação dos resultados da petroleira não é novidade para ninguém. Ainda assim, ele sempre vai dar o que falar no mercado financeiro.

Os números do segundo trimestre, divulgados na quinta-feira (7), não agradaram. A estatal registrou fortes quedas no pregão da bolsa brasileira da sexta-feira, dia seguinte à divulgação.

As ações preferenciais e ordinárias despencaram 6,14% e 7,94%, cotadas a R$ 30,53 e R$ 32,78, respectivamente.

A empresa é tão importante para o desempenho do Ibovespa, principal índice da B3, que ela o pressionou e ele recuou 0,44%.

Com a sessão desta sexta, a companhia perdeu R$ 31,95 bilhões em valor de mercado —o equivalente a uma PetroRio— e agora está cotada a R$ 410,21 bilhões, segundo levantamento da consultoria Elos Ayta.

O QUE ACONTECEU?

A estatal reportou lucro de R$ 26,6 bilhões —uma reversão do prejuízo de R$ 2,6 bilhões registrados no mesmo trimestre do ano passado Mesmo assim, o desempenho foi pior que os R$ 35,7 bilhões dos primeiros três meses de 2025.

O recuo nos ganhos era previsível e não é o cerne da preocupação dos investidores. O que destoou —e gerou a reação negativa na Bolsa— foram os dividendos: serão distribuídos R$ 8,6 bilhões (US$ 1,6 bilhão).

Isso equivale a R$ 0,6719 por ação ordinária e preferencial. O problema é que a expectativa era de R$ 1 por ação, segundo a Ativa Investimentos.

PIORA

O diretor financeiro da Petrobras, Fernando Melgarejo, afirmou que é improvável que a empresa distribua dividendos extraordinários, ou seja, uma remuneração extra aos acionistas além da calculada inicialmente.

CABEÇA FRIA

A presidente da estatal, Magda Chambriard, defendeu os investimentos da companhia e disse que "quem apostar contra a Petrobras vai perder dinheiro".

"Toda vez que a gente divulga um resultado tem alguém que tenta enfiar um monstro na sala. E aí a gente acende a luz, o monstro some e quem vendeu perdeu dinheiro", afirmou.

A petroleira anunciou que voltará ao segmento de distribuição de gás de cozinha, fato que também pesou nas decisões dos acionistas. Entenda melhor essa história.

**DONOS DO PRÓPRIO NARIZ**

O sonho do trabalhador moderno é ser o próprio patrão. Ou não? O que significa trabalhar com autonomia hoje? Muita gente está disposta a descobrir.

O número de trabalhadores por conta própria com CNPJ cresceu muito no Brasil, e na maioria das atividades em que atuam, eles têm obtido remuneração acima do que é pago a quem é empregado formal em profissões equivalentes. Mas nem tudo são flores.

DINHEIRO NA MÃO

Há casos em que a remuneração dos chamados PJ chega ao dobro (ou mais do que isso) em relação a quem trabalha com a carteira assinada.

É necessário um asterisco aqui: são geralmente os trabalhadores mais escolarizados os que estão obtendo maior remuneração como PJs em relação a seus equivalentes (nos mesmos setores) com carteira assinada.

POR QUÊ?

De um lado, o trabalhador opta por remuneração maior enquanto perde alguns direitos sociais (como férias e 13°); de outro, o empregado reduz custos, mas opera com colaboradores mais propensos à rotatividade, com menor dedicação e conhecimento das empresas em que atuam. Ambos ganham, ambos perdem.

Sim, mas… nem todo mundo está trocando de lado na guerra dos CLTs contra os PJs porque quer, segundo o Ministério do Trabalho. Muitos trabalhadores estão sendo obrigados pelas empresas em que trabalham a mudar de regime.

A pasta constatou que 4,8 milhões de trabalhadores demitidos retornaram ao mercado como PJs —3,8 milhões como MEI (microempreendedor individual) e 1 milhão em outras modalidades, como pelo Simples.

O buraco é mais embaixo. Além de o empregador deixar de recolher uma série de obrigações, o trabalhador por conta própria com CNPJ também paga menos impostos e contribuição ao INSS.

No caso dos 4,8 milhões que migraram da carteira assinada para a pejotização, eles e seus empregadores deixaram de recolher no período R$ 61,4 bilhões à Previdência e R$ 24,2 bilhões ao FGTS.

Isso pode complicar a distribuição de benefícios no futuro, como a aposentadoria e o seguro-desemprego.

**CHIPS PARA DAR E VENDER**

Nos anos 90, uma piadinha tomou conta dos EUA, que passava por uma crise de competitividade: o país deixaria de ser exportador de semicondutores (chips) para exportar batata chips.

O vencedor do Nobel de Economia Paul Krugman fez questão de usar números para demonstrar que o valor agregado das batatas fritas era superior ao dos semicondutores. Em mais um momento confuso para os americanos, os chips assumem o protagonismo da conversa de novo.

MOEDA DE TROCA

A China quer que os Estados Unidos aliviem os controles de exportação de chips de memória de alta largura de banda (HBM), um componente crítico para a tecnologia de inteligência artificial.

A demanda, parte de um acordo comercial antes de um possível encontro entre Donald Trump e Xi Jinping, foi relatada por autoridades chinesas a Washington, segundo fontes.

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, liderou três rodadas de negociações comerciais com a China nos últimos três meses. Em alguns momentos, a questão dos chips apareceu, mas os americanos se recusaram a comentá-la.

Vale lembrar que a guerra comercial entre a China e os EUA está em trégua —que deve ser alongada nesta semana—, mas não acabou.

PAZ DE ESPÍRITO

Dizem que a paz não tem preço, mas a Nvidia e a AMD conseguiram negociar um valor para que Donald Trump pare de encher o saco delas.

As empresas concordam em repassar 15% da receita com vendas de chips na China ao governo americano, como parte de um acordo incomum para obter licenças de exportação dos semicondutores.

As duas fabricantes concordaram com o trato como condição para obter as licenças de exportação para o mercado chinês, concedidas na semana passada, segundo fontes próximas ao governo Trump.

Os principais alvos da tarifa são os chips H20, da Nvidia, e MI308, da AMD, ambos usados no desenvolvimento de inteligência artificial.

**O QUE MAIS VOCÊ PRECISA SABER**

Toma lá, dá cá. O governo cogita exigir a manutenção dos empregos nas companhias que pegarem empréstimos do Tesouro Nacional em pacote de auxílio motivado pelo tarifaço.

Mudança de cenário. O título privado passou o financiamento bancário como opção de crédito para empresas.

Sob nova direção. Trump vai trocar comando da receita federal dos EUA, e Scott Bessent, secretário do Tesouro, assume como interino.

Juntando os caquinhos. Um mês após maior ataque hacker da história do país, BMP recuperou metade dos R$ 541 milhões roubados.