Por Howard Schneider
WASHINGTON, 2 Mar (Reuters) - Autoridades do Federal Reserve dos EUA, que em grande parte aceitaram que a inteligência artificial levará a mudanças dramáticas na economia, agora estão lutando para entender o ritmo e a extensão do que está por vir, com uma divisão emergindo sobre o potencial impacto no mercado de trabalho e nos preços.
O anúncio feito pela empresa de tecnologia Block na quinta-feira de que demitirá 40% de seus funcionários, cerca de 4.000 pessoas, porque “algo mudou” na forma como ela usa a mão de obra devido à IA, evidenciou o que está em jogo.
O aumento das demissões em massa tradicionalmente levaria os bancos centrais a adotarem uma política monetária mais flexível. A transição para a IA, porém, suscitou uma resposta diferente, com autoridades afirmando que taxas de desemprego mais altas podem ser normais no futuro, com os trabalhadores desempregados levando mais tempo para encontrar novos empregos e os retornos de capital e salários mais altos para aqueles que ainda estão trabalhando mantendo a pressão ascendente sobre a inflação.
“Estamos na parte do ciclo em que isso é um choque positivo e real, mas a maior parte dele é na forma de renda real positiva e muito pouca desinflação”, com os ganhos das ações aumentando a riqueza de algumas famílias e os investimentos maciços de capital pressionando custos de eletricidade e construção em algumas áreas, disse Adam Posen, presidente do Instituto Peterson de Economia Internacional, em uma discussão sobre inflação, estimando que as pressões sobre os preços nos EUA aumentarão a partir daqui. Aqueles que veem a IA como uma força desinflacionária no curto prazo “estão completamente errados”.
WARSH PRONTO PARA APOSTAR EM EFEITO DESINFLACIONÁRIO DA IA?
Esse grupo inclui o candidato a presidente do Fed, Kevin Warsh, que acredita que as taxas de juros devem cair, em parte para compensar os ganhos de produtividade impulsionados pela IA que mantêm a inflação baixa.
Warsh, que ainda precisa ser formalmente indicado e confirmado pelo Senado, argumentou em um artigo publicado em novembro no Wall Street Journal que a IA é “uma força desinflacionária significativa, aumentando a produtividade e reforçando a competitividade americana” e que pode ser melhor acomodada pelo Fed com taxas mais baixas.
A narrativa de Warsh, que ele apresenta como uma postura voltada para o futuro semelhante à do ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, em meados da década de 1990, tem sido recebida com crescente cautela entre os formuladores de política monetária do Fed que questionam a rapidez com que a IA se traduzirá em práticas de contratação de pessoal e se a regra histórica de que novas tecnologias substituem empregos, mas acabam criando ainda mais, continuará válida.
O exercício de reflexão da Citrini Research na semana passada, alertando para um apocalipse no mercado de trabalho, provocou uma breve mas significativa liquidação de ações, um sinal de como os investidores e talvez o público em geral estão inquietos em relação à IA.
O anúncio da Block, proprietária dos serviços de fintech Square e Cash App, pareceu mostrar seu potencial disruptivo: ao contrário dos desenvolvimentos anteriores de automação, que afetaram principalmente os empregos de operários na produção, a IA pode ser adequada para tarefas administrativas, como codificação ou análise de dados.
Os assistentes de codificação podem muito bem melhorar a produtividade dos funcionários, mas o presidente-executivo da Block, Jack Dorsey, disse que a IA “aliada a equipes menores e mais horizontais, está possibilitando uma nova forma de trabalhar que muda fundamentalmente o que significa construir e administrar uma empresa. E isso está se acelerando rapidamente”.
Um número crescente de pesquisas tem concluído consistentemente que a IA pode realizar uma ampla variedade de tarefas, incluindo muitas nos setores de conhecimento que têm sido o foco de escolas secundárias, faculdades e câmaras de comércio locais que desejam preparar a força de trabalho para o futuro. Um artigo de 2024 dos analistas da Brookings Institution descobriu que mais de 30% dos trabalhadores dos EUA poderiam ver metade de suas tarefas profissionais sendo alvo de “disrupção”, porcentagens que provavelmente cresceram.
ESFORÇOS DO FED GANHAM FORÇA
O Fed está tentando acompanhar o ritmo. Uma contagem baseada em IA de artigos de pesquisa do Fed e discursos de formuladores de política monetária sobre IA, aprendizado de máquina e tópicos relacionados mostra poucos antes do lançamento do ChatGPT no final de 2022. Esse número aumentou para cinco em 2023, cerca de 17 no ano passado e 14 já neste ano.
A ata da reunião do Fed em janeiro mostrou uma discussão ampla sobre produtividade e IA, incluindo o que isso pode significar para a política monetária, e pelo menos cinco formuladores de política monetária falaram sobre o tema no mês passado.
Como um grupo, eles estão longe de apostar na IA como um motivo para reduzir as taxas em breve. Eles concordam que a produtividade parece estar aumentando, mas não estão prontos para creditar a IA em oposição às eficiências mais mundanas alcançadas durante a escassez de mão de obra na era da pandemia.
Mesmo que o “bastão” da produtividade esteja agora sendo passado, os formuladores de política monetária parecem estar inclinados a acreditar que a IA causará um desemprego estruturalmente mais alto, que não será facilmente compensado pela redução das taxas sem o risco de uma inflação mais alta.
A base da estrutura do Fed é uma taxa de desemprego “natural” de longo prazo, atualmente estimada em cerca de 4,2%, abaixo da qual aumentam as pressões inflacionárias.
“Se a IA continuar a aumentar a produtividade, o crescimento econômico poderá permanecer forte, mesmo que a rotatividade no mercado de trabalho leve a um aumento do desemprego. Em um boom de produtividade como este, um aumento do desemprego pode não indicar um aumento da folga. Assim, nossa política monetária normal do lado da demanda pode não ser capaz de amenizar um período de desemprego causado pela IA sem também aumentar a pressão inflacionária”, disse a diretora do Fed Lisa Cook no mês passado, comentários repetidos por vários pares.
A questão está longe de ser resolvida.
O vice-presidente da Evercore ISI, Krishna Guha, vê a perda do poder de negociação dos trabalhadores como uma razão pela qual a taxa de desemprego natural cairá, à medida que os funcionários se tornam dispostos a permanecer nos empregos e aceitar aumentos salariais menores, pressionando a inflação para baixo -- um argumento que chega a conclusões semelhantes às de Warsh em termos de corte das taxas de juros, mas por razões um pouco diferentes.
Mas os comentários públicos de autoridades do Fed pintaram um quadro mais complexo: empregos sob pressão para alguns trabalhadores, novo potencial produtivo para outros, ganhos de riqueza alimentando o consumo em algumas famílias, restrições de recursos durante a construção da IA e altos retornos esperados de investimento, provavelmente elevando as taxas de juros subjacentes.
“Há muitas previsões sobre a implantação da IA, a eficácia da IA, a eficiência energética da IA, as implicações da IA no mercado de trabalho, e a única coisa que se sabe com certeza é que essas previsões estarão erradas”, disse o presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, na semana passada. “Se elas serão muito otimistas ou muito pessimistas, você terá que descobrir à medida que for avançando.”
